Историческая справка
Формирование инвестиционного портфеля с учётом уровня допустимого риска — это фундаментальный элемент инвестиционного процесса. Концепция риск-аппетита впервые систематически была описана в рамках теории портфельного инвестирования Гарри Марковица в 1952 году. Согласно его модели, любые инвестиции должны соотносить ожидаемую доходность с уровнем риска. С тех пор были разработаны десятки моделей, но базовая идея сохранилась: инвестор с низким уровнем толерантности к риску (2–3 балла по 10-балльной шкале) нуждается в особом подходе к построению портфеля, где приоритетом остаётся сохранение капитала, а не его агрессивный рост.
Базовые принципы консервативного портфеля
Портфель под риск-аппетит 2–3 балла должен соответствовать следующим критериям:
1. Минимизация волатильности — предпочтение отдаётся активам с низкой исторической изменчивостью.
2. Высокая диверсификация — включение различных классов активов: облигации, депозиты, фонды денежного рынка, а также минимальная доля акций.
3. Прогнозируемость доходности — избежание инструментов с высокой неопределённостью, таких как криптовалюты или венчурные инвестиции.
4. Ликвидность — активы должны быть доступны для продажи без значительных потерь в цене.
5. Гибкость управления — возможность ребалансировки в случае изменения макроэкономической ситуации.
Такая стратегия инвестиций 2–3 балла строится с расчётом на долгосрочную устойчивость, а не на краткосрочные спекуляции.
Примеры реализации
Рассмотрим три подхода к созданию инвестиционного портфеля для инвесторов с низким риск-аппетитом.
1. Классический подход 80/20 (облигации/акции)
Наиболее распространённая модель для инвестиций для низкого риск-аппетита. Здесь 80% капитала размещается в инструментах с фиксированной доходностью — например, в государственных или корпоративных облигациях с высоким кредитным рейтингом. Остальные 20% могут быть вложены в индексные фонды на крупные дивидендные компании.
2. Модель «всё в облигации» с диверсификацией по срокам
Подходит тем, кто максимально избегает рыночного риска. Портфель формируется только из облигаций с разными сроками погашения (стратегия «лестницы»). Это позволяет сохранять доходность выше инфляции при минимальной чувствительности к процентным ставкам.
3. Мультиактивный портфель с низкой корреляцией
Инвестор распределяет средства между облигациями, фондами денежного рынка, золотом и недвижимостью через REIT-фонды. Комбинация активов с разной степенью чувствительности к экономическим циклам повышает устойчивость портфеля.
Все эти подходы соответствуют консервативные инвестиционные стратегии, но различаются по уровню потенциальной доходности и чувствительности к внешним факторам.
Частые заблуждения
Одной из распространённых ошибок является убеждение, что инвестиции с низким уровнем риска полностью исключают потери. На практике даже облигации подвержены риску процентных ставок и дефолта. Управление рисками в инвестициях не означает полное устранение рисков, а их контроль и компенсацию через диверсификацию.
Также ошибочно считать, что при низком риск-аппетите необходимо полностью избегать акций. При грамотном подборе и ограниченной доле в портфеле они могут служить источником стабильного дохода через дивиденды, не увеличивая существенно общую волатильность портфеля.
Наконец, многие инвесторы игнорируют инфляционные риски. Слишком консервативный портфель, полностью состоящий из краткосрочных вкладов, может терять покупательную способность капитала. Поэтому стратегия инвестиций 2–3 балла должна учитывать не только безопасность, но и реальную доходность.
Заключение
Построение портфеля под риск-аппетит 2–3 балла требует строгой дисциплины, понимания финансовых инструментов и регулярного мониторинга. В отличие от агрессивных стратегий, здесь ключевую роль играет сохранение капитала и защита от инфляции. Используя принципы диверсификации, прогнозируемости доходности и управления сроками инвестиций, можно создать устойчивую модель, соответствующую индивидуальным финансовым целям инвестора.