Что такое облигации с плавающей ставкой: механизм и роль в инвестиционном портфеле
Облигации с плавающей ставкой — это долговые ценные бумаги, процентный доход по которым привязан к определённому индикатору, например, ключевой ставке центрального банка или ставке межбанковского кредитования. В отличие от классических облигаций с фиксированным купоном, доходность облигаций с плавающей ставкой может изменяться в зависимости от рыночных условий. Такие инструменты становятся особенно актуальными в периоды высокой инфляции или роста процентных ставок, когда фиксированный доход теряет привлекательность.
Для инвестора это означает, что купонный доход не статичен и может увеличиваться при росте базовой ставки. В 2023 году, например, в России и США повышались ключевые ставки в попытке обуздать инфляцию, и это сделало инвестиции в облигации с плавающей ставкой более интересными. Они обеспечили защиту от потерь покупательной способности, в то время как фиксированные облигации теряли в цене из-за роста доходностей.
Плюсы облигаций с плавающей ставкой: когда гибкость работает в пользу инвестора
1. Защита от процентного риска
Одним из главных преимуществ облигаций с плавающей ставкой является устойчивость к изменению процентных ставок. Когда ставка растет, доходность облигаций с фиксированным купоном уменьшается в реальном выражении, а их рыночная цена падает. Напротив, купоны по «флоатерам» пересматриваются с определённой периодичностью (например, раз в квартал), что обеспечивает относительную стабильность доходности. Это особенно важно в периоды нестабильной экономической политики, как это было в 2023 году.
2. Повышение доходности в условиях роста ставок
Если сравнивать доходность облигаций с плавающей ставкой с их фиксированными аналогами, то в случае повышения ключевой ставки они начинают приносить больший купонный доход. На практике это можно было наблюдать у корпоративных облигаций некоторых банков в 2023 году. Например, один из крупных российских банков выпустил облигации, привязанные к ставке RUONIA + 2%. Когда ЦБ поднял ключевую ставку до 13%, купон вырос до 15% годовых, что позволило инвесторам получить доход выше инфляции.
3. Диверсификация инвестиционного портфеля
Инвестиции в облигации с плавающей ставкой позволяют сбалансировать портфель, особенно если он уже переобременён активами с фиксированной доходностью. Такие бумаги часто используются как хедж от колебаний процентных ставок. В сочетании с акциями или фондами облигации с переменным купоном могут уменьшить общую волатильность портфеля.
Минусы и ограничения: что следует учитывать до покупки
1. Неопределённость доходности
Главный недостаток — невозможность точно спрогнозировать доходность облигаций с плавающей ставкой на длительном горизонте. Покупая такие бумаги, инвестор не знает, какой купон он получит через год или два. Если базовая ставка снижается, доходность также падает. Это произошло в 2020 году, когда центральные банки по всему миру резко снизили ставки в ответ на пандемию. Владельцы флоатеров тогда столкнулись с сокращением дохода и снижением привлекательности инструмента.
2. Ограниченный выбор на рынке
На российском рынке выбор облигаций с плавающей ставкой по-прежнему ограничен. Большинство таких выпусков приходятся на крупные коммерческие банки или государственные организации. Это снижает возможности для диверсификации. Кроме того, не все эмитенты предлагают прозрачную формулу расчёта купона, что может затруднять анализ потенциальной доходности.
3. Сложности для новичков
Новички часто совершают ошибку, полагая, что более высокая потенциальная доходность всегда означает большую прибыль. Однако важно понимать, как инвестировать в облигации с плавающей ставкой, чтобы избежать типичных просчётов. Например, некоторые инвесторы в 2023 году купили такие бумаги в надежде на дальнейший рост ставок, но рынок неожиданно стабилизировался, и доход оказался ниже ожиданий.
Реальные кейсы: когда стратегия оправдала ожидания
В качестве примера можно рассмотреть инвестиционный портфель частного инвестора, составленный в начале 2023 года. Он распределил средства между классическими ОФЗ, еврооблигациями и облигациями с плавающей ставкой, выпущенными двумя крупными банками. Когда в середине года ЦБ РФ начал активно поднимать ключевую ставку до 13%, фиксированные бумаги в портфеле просели в цене, тогда как доходность облигаций с плавающей ставкой выросла до 14,5% годовых. Это частично компенсировало потери от других инструментов и позволило сохранить общую доходность на уровне выше инфляции.
Другой кейс — корпоративные облигации компании из транспортного сектора, выпущенные с привязкой к ставке MosPrime + 2,5%. В условиях волатильного рынка они стали предпочтительным выбором институциональных инвесторов, позволив зафиксировать стабильный денежный поток при минимальном риске потери стоимости бумаги.
Рекомендации для начинающих инвесторов
Оценивайте макроэкономическую ситуацию
Прежде чем рассматривать инвестиции в облигации с плавающей ставкой, важно понимать текущий тренд в денежно-кредитной политике. Если ожидается рост ставок, такие бумаги могут быть выгодны. Если же ставки находятся на пике или планируется их снижение, доходность облигаций с плавающей ставкой будет уменьшаться.
Изучайте формулу начисления купона
Не все облигации одинаково структурированы. Обязательно обращайте внимание на базу расчёта купона: используется ли ключевая ставка ЦБ, MosPrime, RUONIA или другой индикатор. Также важно учитывать спред — фиксированную надбавку к базовой ставке, которая определяет итоговую доходность.
Остерегайтесь ловушек ликвидности
Некоторые выпуски облигаций с переменным купоном могут иметь низкую ликвидность на вторичном рынке. Это означает, что продать их в нужный момент может быть затруднительно. Для новичков предпочтительны более ликвидные инструменты с прозрачной структурой.
Сравнивайте с альтернативами
Инвестиции в облигации с плавающей ставкой не всегда являются наилучшим выбором. Сравнивайте их доходность и риск с другими инструментами: например, с короткими ОФЗ, банковскими вкладами или ETF на облигации. Помните, что ключевое преимущество флоатеров — гибкость в условиях изменений на рынке, но это не универсальное решение.
Заключение: стоит ли инвестировать в облигации с плавающей ставкой?
Выбор в пользу облигаций с плавающей ставкой оправдан в условиях роста процентных ставок, высокой инфляции и неопределённости на долговом рынке. Их плюсы проявляются в моменты, когда фиксированные инструменты теряют привлекательность. Однако они требуют понимания рыночных тенденций и внимательного анализа условий выпуска. Новичкам важно подходить к таким инвестициям с осторожностью, избегая типичных ошибок и не переоценивая потенциальную доходность. Взвешенный подход и диверсификация — ключевые принципы, которые помогут эффективно использовать этот инструмент в портфеле.